Keeping Your Head in a Market Sell-Off

株式・市場 英検2級〜準1級レベル（TOEIC 600〜750相当） 242語・設問3問

相場急落のときこそ冷静に

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When stock prices plunge, the headlines can be alarming. Television screens turn red, commentators speak of panic, and investors who check their accounts may feel an urgent need to do something. Psychologists call this tendency loss aversion: the pain of losing money is often estimated to feel about twice as strong as the pleasure of gaining the same amount.

Unfortunately, acting on that feeling is often costly. Investors who sell after a steep decline lock in their losses and then face a difficult question: when should they buy back in? Historically, some of the market's best days have come shortly after its worst ones, so those who wait on the sidelines for things to feel safe frequently miss the rebound.

This does not mean that every downturn is a buying opportunity or that prices always recover quickly. Some companies never regain their former value, and entire markets can take decades to return to earlier peaks. Japan's Nikkei average, for example, did not surpass its 1989 peak until 2024. What history does suggest is that decisions should be based on a plan made in calmer times, not on the emotions of the moment.

Practical safeguards include holding enough cash for emergencies, so that you are never forced to sell at a bad time, and rebalancing regularly back to a target mix of assets. Paradoxically, the investors who do best in volatile markets are often the ones who look at their accounts the least.

設問（3問）

Q1 What is 'loss aversion' as described in the passage?

  1. The habit of avoiding the stock market entirely.
  2. The tendency to feel losses more strongly than equivalent gains.
  3. A strategy for reducing investment losses.
  4. A rule that prevents panic selling.
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正解：2. The tendency to feel losses more strongly than equivalent gains.

設問訳：本文で説明されている「損失回避」とは何か。

「損失の苦痛は同じ額の利益の喜びの約2倍強く感じられる」という説明を一般化した2が正解。3のように「戦略」ではなく、心理的な「傾向（tendency）」です。

根拠：第1段落「the pain of losing money is often estimated to feel about twice as strong as the pleasure of gaining the same amount」

Q2 Why can selling after a sharp decline be costly?

  1. Brokers charge higher fees during a crisis.
  2. Investors may miss the recovery that sometimes follows soon after.
  3. Taxes on losses are very high.
  4. Prices never fall twice in a row.
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正解：2. Investors may miss the recovery that sometimes follows soon after.

設問訳：急落のあとに売ることが高くつきうるのはなぜか。

those who wait on the sidelines ... frequently miss the rebound が根拠。on the sidelines は「傍観して・様子見で」という熟語です。

根拠：第2段落「those who wait on the sidelines for things to feel safe frequently miss the rebound」

Q3 Why does the author mention the Nikkei average?

  1. To show that Japanese stocks are a good investment.
  2. To show that recovery from a crash can take a very long time.
  3. To criticize Japanese investors for panic selling.
  4. To explain how the Nikkei is calculated.
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正解：2. To show that recovery from a crash can take a very long time.

設問訳：筆者が日経平均に触れているのはなぜか。

直前の「市場全体が以前の高値に戻るまで何十年もかかることがある」の具体例（for example）として挙げられています。例示の目的を問う問題は、例の直前の一般論を見るのが近道です。

根拠：第3段落「did not surpass its 1989 peak until 2024」

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第1段落　株価が急落すると、ニュースの見出しは不安をあおるものになりがちだ。テレビ画面は赤く染まり、解説者はパニックを口にし、口座を確認した投資家は何かしなければという切迫感に駆られるかもしれない。心理学者はこの傾向を「損失回避」と呼ぶ。お金を失う苦痛は、同じ額を得る喜びのおよそ2倍強く感じられると推定されることが多い。

第2段落　残念ながら、その感情に従って行動すると高くつくことが多い。急落のあとに売った投資家は損失を確定させ、そのうえで「いつ買い戻すべきか」という難しい問いに直面する。歴史的に見て、市場で最も値上がりした日のいくつかは、最も値下がりした日の直後に訪れている。そのため、安心できるまで様子見を決め込む人は、反発を逃してしまうことが多いのだ。

第3段落　だからといって、あらゆる下落が買いの好機だとか、株価は必ずすぐ回復するということではない。以前の価値を二度と取り戻せない企業もあるし、市場全体が以前の高値に戻るまで何十年もかかることもある。たとえば日経平均株価が1989年の最高値を上回ったのは、2024年になってからだった。歴史が示しているのは、判断はその瞬間の感情ではなく、落ち着いているときに立てた計画に基づくべきだということだ。

第4段落　実践的な備えとしては、悪いタイミングで売らざるを得なくならないよう、緊急時のための現金を十分に持っておくこと、そして定期的にリバランス（目標とする資産配分に戻すこと）を行うことが挙げられる。逆説的だが、値動きの激しい市場で最も成果を上げる投資家は、口座を見る回数が最も少ない人であることが多い。

※ 本文は学習用に書き下ろしたものです。登場する企業・人物・数値の一部は架空です。投資判断の参考にはしないでください。

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